如何看待汤臣倍健的暴跌

小老爹

上半年的业绩预告出来后，我也是第一时间发了自己的看法，符合我之前40%中间值的看法。有朋友在私信给我发了以下的留言，本来不想说什么，但是还是说说自己的看法吧，如果不能直面大跌，怎么会有大涨呢。

屁股决定脑袋，我说过很多次自己看好保健品这个赛道的逻辑，也说过选择汤臣倍健的原因。我不想继续赘述，但如果说忽悠别人，我只能说“想多了”。我持有汤臣倍健已经很多年头了，第一次是收购LSG计提减值引起了我的兴趣，虽然当时买的不多，后面到20CM涨跌后那一次基本上清仓了。然后兜兜转转买过一些新能源的股票，还有重仓过三全食品和凯利泰。买三全当时是基于和安井食品的市值差判断买的，也看好速冻这个赛道，但是买的太高，最终19左右割肉出局，核心原因是三全的管理层真的不行，没有安井的狼性；后面的凯利泰也是看了一些研报，说骨科是个好赛道，然后也买不的不少，持有后面大概11块左右割肉出局，因为搞不清他的产品，又被管理层和股东利益不一致搞的判断不清楚。当然总结下就是自己的水平不够，所以我起名字叫“一个小散的成长史”。准确点定义就是老韭菜。当然天下有多人不是韭菜呢，能长期稳定盈利的能有多少人呢？
那么回到这个半年预告，依旧是个30-50%的大区间，营收收入也没有具体数据（一直是这样披露的）。之前我也是说过自己的预测是40%，这个大家可以查。当然，扣非的数据看下来可能二季度是没有增长的。今天大跌更多的是博二季度业绩大涨的资金失望出具，然后不明真相的群众形成了踩踏。如果长期跟踪汤臣倍健的人知道，汤臣倍健的利润一直受销售费用的影响，一季度的十几个亿的净利润是低销售费用下的不正常数据，同时也有补库存的影响；那么二季度呢，公司在业绩交流会上讲了今年销售费用率还是维持在高位（35%-40%），加上老梁还明确说了公司的销售战略—多品牌大单品全品类全渠道单聚焦，所以大家看到了抖快汤臣的各种品类，不仅仅主品牌的汤臣倍健，还有专门的健视佳，by，LSG，天然博士等，我一直把抖快等网络平台和主播定义为吸血鬼，也说过他们赚钱，生产销售商反而是少赚或者亏钱的。这个问题是现实的社会问题，只要玩线上的都面临这个问题，这不是单单汤臣倍健的问题。回头来说销售费用率的问题，不砸钱行不，显然是不行的，现在VDS本来就处于消费者普及阶段，很多人压根没有这个补充的理念，所以现在多花的每一分销售费用都是为了获取或者扩大VDS的客群。
逆水行舟，不进则退。这个二季度见识了诺特兰德的张继科塌房，也见识过女博士制造焦虑被罚款，现在呢，轮到了蔡徐坤瑟瑟发抖，蔡徐坤的事件势必影响yep。但是这是短期的，长期看汤臣倍健不会因为这些事情少赚一毛钱。今天的大跌我更愿意理解成为敏感的市场的鸡飞狗跳。二季度大概率4个亿的利润还是在，上半年依旧至少30%的营收增长也跑不脱，所以全年还是18亿左右的利润预期，二季度费用多花钱，四季度反而可能盈利，所以根本改变不了汤臣倍健长期的走势。作为见识过16元多汤臣的老韭菜，其实今天的大跌我反而很平静，默默的加仓了自己最后的一点钱，然后躺倒。
碎碎念就这么多吧，屁股决定脑袋，我个人的看好只是我个人的看好，我不是什么大V，我已经承认我也是个韭菜了，唯一不同的可能是个老会计韭菜而已。所以希望我今天说清楚了自己的看法，不会增加你的烦扰。$汤臣倍健(SZ300146)$ $三全食品(SZ002216)$
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